木方产品
Product
建筑方木胶合板以及纤维板同属在板材板块,上游同受木料产量以及价格的影响,下流同以建材家具为重要消费范畴,两者具备很强的相干性。
自两板期货上市以来,胶合板整体延续震荡上涨的态势,于2014年5月7日达到最高点145.95元/张后回落,截止2014年5月20橡胶 合板自上市以来上涨幅度达8.8%;而纤维板相对于比力弱势,自上市以来始终处在降落状况,并屡立异低,截止2014年5月20日降落幅度高达18.09%。近期因为宏不雅房地产偏弱及注册仓单增长等影响两板走势偏弱,但成本支撑等要素影响依然存于,预期后期两板走势依然会出现胶强纤弱的征象。
1、两板9月合约价差走势阐发
图1:两板9月合约收盘价及价差走势图(单元:元/张)
咱们截取自两板期货上市以来胶合板9月合约及纤维板9月合约的收盘价数据做为研究对于象,图1展示了两板9月合约的收盘价及价差走势纪律,可以看出,两板9月合约的价差走势与胶合板9月合约收盘价走势基真相吻合,于上市早期呈现一波下跌,但整体上处在上涨态势。近期受胶合板9月合约高位回落的影响,两板9月合约价差自高点81元/张四周回落至今朝的76元/张四周。那末跟着后期胶强纤弱征象的呈现估计该价差延续上涨的几率较年夜。
2、基本面阐发
一、木料价格依然高企,胶合板成本支撑犹于
作为两板出产的重要原质料,木料价格的凹凸间接影响两板的出产成本。从图2中咱们可以看出木料价格指数自2010年下半年最先上升,虽然于2011年下半年到2013年上半年呈现小幅回落,但2013年下半年以来又出现出更快、更年夜幅度的上涨,截止2014年5月20日鱼珠木料价格指数为171.08,基本处在汗青最高程度。
海内自2014年4月1日黑龙江森工林区克制采伐及加内、缅甸等国采纳的一系列丛林掩护政策支撑海内及入口木料价格上涨并维持于高位程度。因为木料成本于两板出产成本中据有的份额差别,经由过程计较木料成本占胶合板出产成本的70%,仅占纤维板出产成本的40%摆布,是以高企的木料价格对于胶合板的支撑更较着。
图2:鱼珠木料价格指数走势图
二、纤维板供应宽松
相干部分数据显示,2014年4月海内纤维板产量544万立方米,同比增加7.6%,胶合板产量1432.2万立方米,同比增长8.1%,两板4月产量的增加幅度较往年有所降低;4月家具产量同比降落了0.63%,此中木质家具产量1774万件,同比降落3.4%;4月胶合板出口量较3月的23万立方米年夜幅上升至81万立方米。
咱们从中国人造板畅通同盟第十七次市场阐发德律风集会相识到,前期纤维板出产企业多满负荷出产导致企业库存高企,市场出现供过在求的场合排场,近期企业多以走量以及削减库存为主;而胶合板产量虽较上年有所增长,但前期因呈现河北等部门地域的停产征象,整体供销情势好过纤维板,而且重要产销地江浙地域某些厂商的定单已经排至7月份。
别的从木质家具产量走势图以及天下建材家居景气指数走势图中可以看出,家具市场今朝已经达到季候性低谷期,6月最先市场需求转好、产量将会随之慢慢增长;天下建材家居景气指数已经经持续两个月回升,4月值为109.18,同比增加1.24%,环比增加10.95%,申明市场对于后期建材以及家具装修市场的预期向好。
图3:两板及木制家具产量(两板:立方米,木质家具:件)
图4:天下建材家居景气指数(BHI)
三、纤维板仓单年夜幅增长,胶合板品质问题犹于
与纤维板比拟,胶合板现货品质更是乱七八糟,切合年夜商所交割等第的产物较少,前期暴光了一系列胶合板查验分歧格事务,如杭州315销协抽检事务、吉林省工商局对于畅通范畴人造板抽检事务等,品质问题致使前期胶合板仓单注册坚苦并激发三、4月份胶合板1404以及1405合约年夜幅走升,而近期胶合板注册仓单量虽增至100手四周,但相对于各合约的持仓量依然较小;纤维板自首批仓单注册乐成以来持续年夜幅增长至今朝已经有仓单440手,因纤维板现货市场可以或许出产出年夜量切合交割尺度的产物,估计后期纤维板注册仓单量还将连续增长。
图5:两板注册仓单环境
3、操作计谋
经由过程上面的阐发,咱们看到虽然近期胶合板9月合约期价呈现年夜幅回落,但因成本支撑存于、纤维板买方接货意愿不强等影响,预期后期两板走势仍将出现胶强纤弱的征象,是以,咱们提议举行多胶合板1409空纤维板1409套利操作。
当胶合板1409与纤维板1409合约价差于74.5-76.8元/张之间时可采纳分批建仓的体式格局入场,使用资金占投入总资金的50%摆布。本操作中断损点设置于73.5元/张四周;当胶合板1409与纤维板1409合约的价差达到前期高点81元/张四周时慢慢止盈进场。
下一篇:赛博体育14年5月广东地区桉木、落叶松、白椎原木价格行情