木方产品
Product
日前,国度林业局发布《长江流域防护林系统设置装备摆设三期项目计划(2011—2020年)》。该项目触及天下17个省区,涵盖长江流域、淮河、钱塘江流域丛林资源掩护以及设置装备摆设,包孕人工造林、封山育林,此中低效林改造财务补助7500元/公顷,中心财务总投资1285亿元。
计划提出,经由过程人工造林、封山育林、飞播造林、低效林改造等技能办法,联合自然林资源掩护、退耕还林等项目,建成以各种防护林为主体,农田林网及绿色通道为收集、城镇绿屏为节点的生态防护林系统,出力提高流域水土连结、水源修养、防灾减灾等生态功效。到2020年,项目区增长丛林面积379.26万公顷,丛林笼罩率到达39.3%。
经测算,长江防护林系统设置装备摆设三期项目总投资1257.93亿元。此中,纳入自然林资源掩护二期项目以及岩溶地域石漠化综合管理项目(2006—2015年)规模县的投资为747.36亿元,自然林资源掩护二期项目以及岩溶地域石漠化综合管理项目(2006—2015年)规模以外长江防护林三期项目县投资为510.57亿元。(上海证券报)
永安林业(000663):净利润年夜幅增加
将来看点。公司丰年产21万立方米中密度纤维板改扩建项目及配套16万亩速生桉树原料林基地工程尚处在设置装备摆设期。然咱们更注重公司拥有的60万亩团体林地,跟着国度林业体系体例鼎新的推进,一旦放宽对于采伐指标的限定,公司木料营业将迎来发作性的增加。
盈利猜测与投资评级。因为公司主业毛利率较低,时期用度率太高,短时间难改吃亏场合排场,咱们对于公司暂时不作盈利猜测,维持中性的投资评级。
危害提醒。1.家具、建材行业调解,致使对于公司产物需求下滑的危害。2.原质料价格年夜幅颠簸的危害。(天相投顾)
升达林业(002259):非公然刊行助推事迹增加林纸一体化较着
“林板一体化”上风较着
公司(002259)的重要竞争上风于在“林板一体化”,于上中下流协调成长、构建一体化财产链的扩张体式格局于海内具备综合上风,今朝行业内只要少数公司可以或许做到。作为公司(002259)主业务务的林业财产成长战略,一体化的财产链可细分为:“林木莳植与发卖”、“中纤板打造与发卖”以及“木地板、木门的打造与发卖”三部门。因为全财产链的领悟,包管了公司(002259)终端地板产物较高的毛利率。
非公然刊行扩充产物线
公司(002259)2010年12月23日通知布告,非公然刊行方案已经经得到证监会批准:拟以不低在5.58元/股的价格,非公然刊行募资不跨越3.07亿元,投入设置装备摆设“年产16万立方米中密度纤维板出产线项目”以及“年产30万套实木复合弟子产线项目”两个工程。工程拟使用募资别离为1.63亿元以及1.43亿元,估计净利润别离为3940.49万元以及3072.96万元。这次的募投工程,无望扩没收司(002259)的产物线,继承巩固以及完美“林板一体化”财产链。
盈利威力不停晋升倏地发展可期
按照现有营业增加趋向以及产能扩张规划,咱们猜测公司(002259)2010年利润预增2,223万元,归属母公司股东净利润可达3,689万元,每一股盈利0.12元。2011年,IPO召募资金投入的22万立方米中纤板(薄板)工程达产,将孝敬约3.6亿元的业务支出以及1,600万元的净利润。则2011年公司的净利润为5,289万元,周全摊薄后每一股盈利为0.14元。2012年,增发募投工程无望达产,将新增5.88亿元的发卖支出以及7,012万元的净利润,每一股盈利到达0.34元。根据公司(002259)2010~2012的EPS0.12元、0.14元、0.34元,行业平均的PE40倍估算,价值中枢应该于8.00元/股~9.50元/股之间,咱们赐与买入评级,六个月方针价:9.50元。(中信建投张朝晖宁乔)
岳阳纸业(600963):慢慢进入林浆纸一体化战略收成期
受经济阑珊影响,公司全资子公司茂源林业同比呈现较年夜下滑。公司40万吨印刷纸工程已经经试投产但仍于调试中。该出产线增长了裁切,将产物封装成A4打上本身的标识举行发卖,慢慢渗透到终端市场。若正式投产,公司的支出能得到较年夜提高,且新上出产线仅新增400人,单元治理成本无望降落,盈利威力可以或许获得年夜年夜晋升。
公司2007年拟10配3股融资收购骏泰浆纸公司股权,后因四川国资委叫停;2008年重启又因赶上经济危机而迟延。公司配股事变仍于举行,若能乐成实行,公司林浆范围将进一步扩展。调研中相识骏泰工程2010年1月已经经最先盈利,跟着将来浆价上涨,工程盈利无望进一步晋升。
假定公司新上40万吨印刷纸工程能于年中正式投投产,财富证券估计2010-2012年年产量到达8一、10一、101万吨,支出达4一、5三、56亿,归属母公司股东净利润别离为1.六、2.五、2.7亿元,对于应每一股收益0.2四、0.3八、0.41元,赐与"审慎保举"评级。将来股价的进一步上涨有赖在新的要素呈现。可能的催化要素有:一配股方案得到经由过程,收购骏泰资产;二年夜股东重组进展顺遂。
申银万国以为,40万吨文化纸陆续孝敬事迹、浆价的回升使其纸浆自给率高的上风阐扬将成为公司2010年事迹重要增加点,咱们估计公司2010-2011年的每一股收益别离为0.34以及0.42元,今朝股价对于应的2010以及2011年动态市盈率别离为33以及27倍,公司较为完备的林浆纸财产链和资产整合预期使之成为较佳的主题投资标的,维持"增持"。
平易近丰特纸(600235):毛利率年夜幅晋升
2009年报显示,公司2009年度实现业务支出11.70亿元,同比削减2.19%;实现业务利润1.49亿元,同比增加796.06%;实现归属在母公司净利润1.07亿元,同比增加802.68%;基本每一股收益0.40元;不分红,不转增。
公司受经济周期颠簸影响较小,业务支出不变。2009年度,国际金融危机向实体经济转移,但公司主营产物香烟配套用纸下流烟草行业受经济周期颠簸影响较小,是以公司产物发卖额较去年同期比拟基本持平,略有降落。
多要素致使毛利率年夜幅增加。一是2009年度,因受金融危机影响,造纸年夜宗原质料及燃料价格振荡下行,同时公司增强治理、节能降耗,较年夜幅度降低了出产成本;二是公司调解产物布局,改造掉队机台、裁减滞销产物,增长高附加值纸种香烟纸及描图纸系列的产销量。2009年度,香烟纸及描图纸系列业务利润率分为32.74%以及34.34%。以上两点促使公司产物毛利率同比提高了9.43百分点,公司盈利威力加强。
全资子公司扭亏为盈,加速净利润增加。2009年度变动为全资子公司的浙江平易近丰波特贝纸业有限公司首度扭亏为盈,并且效益增加较着,2009年度利润总额达2785.40万元,加速了公司的净利润增加。
公司为特种纸行业的龙头。公司主导产物为香烟配套用纸、描图纸、涂布类纸等特种纸。此中描图纸为海内独家出产;香烟系列用纸于海内处在领军职位地方,还供给给全世界香烟品牌,公司2009年度出口业务支出同比增加157.21%,公司产物的国际市场远景广漠。
天相投顾估计公司20十、2011年每一股收益为0.32元以及0.37元;对于应2010年3月9日收盘价8.63元,动态市盈率别离为27倍以及23倍,维持公司"增持"的投资评级。
美利纸业(000815):受益纸价上涨将来看点还于重组
将来看点照旧于在重组或者借壳就公司自己而言,将来成长没有太年夜的亮点,虽然是西部地域的纸业龙头,可是于行业内其实不算佼佼者。不外中冶集团收购公司后的成长仍旧值患上咱们持久存眷,今朝中冶收购岳阳纸业的平台因为各类缘故原由暂时遇阻,进一步加年夜了将来将旗下的纸业资产注入美利纸业,借壳美利纸业平台整合纸业资源上市的可能性。中冶集团旗下拥有星河纸业、中国林业等优良资产,不管未来中冶注资照旧借壳,重组后的美利纸业不只完美了上下流财产链,集团总体范围将成为天下第一,是以公司将来的看点照旧于在中冶的重组或者借壳。
投资提议因为公司重组的时间还没有确定,短时间看来公司估值偏高,估计公司2010年,2011年EPS为0.20元以及0.25元,对于应的PE为71倍以及57倍,赐与公司“中性”的投资评级。(第一创业秦燕)
吉林森工(600189):花开并蒂,公司事迹稳步增加
“露珠河”海内刨花板第一品牌
公司刨花板定位中、高端市场,接纳世界进步前辈的装备出产,产物质量佳,市场承认度较高。“露珠河”牌刨花板是我国刨花板第一品牌,广受业内好评。公司今朝刨花板的设计产能为45.1万立方米,本年于需求提振下,险些满载运转,发卖支出于量价共振下丰收于望。
贵重树种、需求旺盛,木料价格长线趋涨
公司1998年与森工集团下属红石林业局签署为期40年的森利租赁和谈,以房钱加育林基金模式开采。公司租赁林木生善于长白山山脉,多为优良红松、樟子松、橡木、楸木等贵重树种,质量较内蒙与黑龙江等地生产的落叶松高,倍受市场接待;且受国度“天保”规划影响,年采伐量有限,求过于供使木料价格长线趋涨。
公司投资看点
刨花板满载出产,需求旺盛:估计2010年,公司刨花板产能哄骗率到达100%,且因下流需求回暖,公司产物平均提价空间或者将年夜在10%。稳东北、华北,战略进攻华南人造板市场:跟着东北地域原料竞争的加重,公司最先战略结构南边林区,今朝除了江苏建成10万立方米产能的刨花板出产线外,于广东地域公司更有持久的人造板产能投资规划。林木产物求过于供、提价空间较年夜:最近几年来公司木料产销率近乎100%。因国度限量砍伐、俄罗斯预加关税、巨细兴安岭禁伐等要素影响,木料价格有较年夜上涨空间。公司多项规划、加强公司竞争力。
地区开发观点、持久提振公司股价
长吉图区域开发实行方案,刺激公司产物需求增长,给公司事迹成长带来新契机;巨细兴安岭计划,或者加快木料价格上涨,使公司间接受益。
盈利猜测与投资评级
估计公司2010-2012年业务支出别离为12.74亿元、14.01亿元、15.27亿元;根据公司3.11亿股的股本计较,对于应EPS别离为0.23元、0.34元、0.37元。参考林业及家具打造业上市企业估值,赐与公司2011年35倍PE,那末一年内公司股票的合理价格为11.90元,赐与公司“买入”评级。(广发证券熊峰李冰)
晨鸣纸业(000488):行将进入新一轮事迹增加期
投资要点:
上半年事迹年夜幅晋升,切合预期。上半年公司共出产机制纸168.38万吨,同比增加16%,发卖155万吨,同比增长2.02%。实现业务支出81.77亿元,同比增长22.49%;业务利润8.39亿元,同比增幅251.98%;归属母公司净利润6.08亿元,同比增长285.98%,稀释后EPS0.29元。
支出以及盈利程度的两重晋升。跟着宏不雅经济的复苏,上半年公司谋划状态延续好转趋向,重要纸品包孕双胶纸、铜版纸、白卡纸等几年夜纸种前后举行了频频提价,同时公司纸浆出产线充实阐扬,从而实现了支出以及盈利程度的两重晋升。
新工程将使公司的纸种类类越发齐备,是将来事迹的增加点。募投的湛江工程估计在2011年4月投产。非募投工程包孕:寿光本埠80万吨高等低定量铜版纸估计2011年4月投产,湛江45万吨高级文化纸工程估计在2011年4月投产,年产6万吨中高等糊口用纸工程估计2010年11月投产,60万吨高等涂布白牛卡纸工程正于预备阶段,估计2012年5月投产。新工程的陆续投产将使公司进入新一轮事迹增加期。
下半年谋划状态可能呈下滑趋向。2010年公司基本无新减产能的投放,事迹增加与否重要依靠行业的复苏水平和浆线复产带来的成本节省。整体来看,估计10年下半年产物盈利威力会有所降低。但8月份箱板纸、白卡纸等纸种需求及价格有止跌回升的迹象。或者者说四序度公司的谋划状态会有所好转。
咱们猜测公司将来两年净利润增速于30%摆布。10年、11年净利润别离为10.9亿元、14.0亿元,稀释EPS别离为0.53元、0.68元。10年、11年动态PE13.7倍、10.7倍。咱们从较长的时间看,公司今朝的估值偏低,是以上调公司评级至增持,方针价10元。(国泰君安王峰)
太阳纸业(002078):事迹倏地增加将延续
主营建纸行业:公司拥丰年产120万吨纸浆、机制纸产能,产量、发卖支出、利润等重要经济指标持续几年居行业前四位,此中涂布白纸板、涂布白卡纸等高等包装用纸产能稳居天下前两位,涂布白卡纸中烟卡市场据有率更是迅速增加。21号机建成投产,尤为是本次刊行股票募资工程建成后,各种纸成品年产能将跨越150万吨。表现出范围效益上风。公司把握了海内开始进的涂布技能,并于高等烟卡范畴公司据有跨越30%的市场份额。
摸索林纸一体化:公司踊跃开拓自备原料基地,已经与庄家互助莳植三倍体毛白杨,不停扩展与庄家互助,慢慢实现自供浆占相称比重,可为企业提供不变优良造纸原料,降低原料成本。2009年12月公司老挝"林浆纸一体化"工程的前期预备及配套工程的设置装备摆设正按规划有序实行,与工程配套的200公顷育苗林基地已经经建成,30万吨/年漂白阔叶木浆厂的工场用地已经经落实到位。
兴业证券以为,太阳纸业一季度事迹体现出众,其后三个季度无望逐季爬升,据此,对于公司整年1.43元的事迹猜测多是较为守旧的,但基在审慎性思量,兴业证券仍旧暂时维持此前盈利猜测,即2010-2012年每一股收益别离为1.43元、1.71元以及2.11元,依旧"强烈保举"。
长城证券以为,太阳纸业2010年开局精良,倏地增加能延续。猜测2010-2012公司净利润别离同比增加49.8%、22%以及9.7%,对于应每一股收益为1.43元、1.74元以及1.91元(未摊薄),市盈率为16.8倍、13.8倍以及12.5倍。太阳纸业成长思绪明确,谋划治理矫捷高效,踊跃向上游林浆营业拓展并已经有本色性结果,维持公司"保举"投资评级。
申银万国以为,公司新增浆纸产能为将来事迹增加提供支撑:逐渐提高的便宜浆率将必然水平减缓纸品盈利下滑的压力,而重点成长替换掉队产能方针教辅材市场的未涂布文化纸以及下流需求不变的高等白卡纸也意于规避铜版纸景气下滑的危害,估计2010-2011年每一股收益为1.40以及1.70元(未思量送转股摊薄),提议"增持",三个月方针价为26-28元,对于应2010年19-20倍市盈率。
景兴纸业(002067):高景气助推高增加保举
上半年高增加重要患上益在行业景气的“异样”高企。上半年造纸行业景气高企,尤为是出口经济好转,动员以出口导向为主的工业包装用纸价格需求回暖,产销两旺,纸种价格呈现了较年夜幅度反弹,而这类旺销势头又强化了下流对于经济的乐不雅预期,是以补货、囤积征象几次发生,一度致使行业呈求过于供状态,动员纸价非理性上涨,根据相干统计,年头以来箱板纸价格涨幅高达30%,最高时涨至4350元/吨,冲破汗青峰值。量价齐声动员支出增加的同时,毛利率也获得显著改良,由09年同期的13.7%回升至16.4%,上升了近4个百分点。同时,支出的年夜幅增加又摊薄了时期用度率,由09年同期的12.8%降至11.2%,降落1.6个百分点。
供过在求状态依然存于,行业景气或者呈下滑趋向。二季度以来,行业景气已经呈现显著回落迹象,中报显示,毛利率由一季度单季的19.1%降至14.0%,同期间间用度率亦上升了0.3个百分点,致使公司二季度单季净利润环比下滑18.2%。后期来看,咱们判定行业景气将很难回升至一季度程度,整体可能依旧呈低迷状况。重要理由于在:(1)行业供需瓜葛仍体现为产能多余。根据咱们测算,2010年箱板纸行业产能增速约6.3%,纵然箱板纸需求增速年夜幅反弹至20%。年夜年夜跨越产能增速,仍难以底子性旋转行业供过在求格式,仅能使这类状态获得必然水平减缓罢了;(2)重要原料废纸价格涨势依然强劲,09年以来涨幅已经近翻番。因为废纸整体体现为求过于供,是以咱们判定这类上涨趋向仍将延续。则于此环境下,行业将来成本压力将进一步增年夜。致使毛利率晋升空间有限。
公司将来增加可能更多来自在“增量”方面。一、40万吨箱板纸工程一经投产即遭到金融危机打击,产能未能充实开释,后期销量仍存于必然上升空间;二、20万吨白面牛卡纸工程估计在2010年三季度投产,或者将对于2010年事迹孕育发生必然孝敬;三、新疆新建3000万平米纸箱出产线运营状态无望进一步趋在不变,产能或者将慢慢开释,盈利增加值患上期待。
维持“保举”评级。咱们估计公司2010-2012年EPS别离为0.31元、0.43元、0.57元,对于应PE别离为23.6X、17.0X、12.8X,PB为1.6X,当前估值程度基本合理,维持“保举”评级。(兴业证券雒雅梅)
年夜亚科技(000910):精装修渐成趋向获益市场份额晋升
精装修比例提高利好地板、密度板行业龙头:11月20日,恒年夜与金螳螂、亚厦签订战略互助和谈,每一年各承接30亿元(逐年增长约10亿元)的装修施工合同,恒年夜、万科等龙头企业将来新动工楼盘或者全数精装修。对于比发财国度,其毛坯房的比例低在20%,而我国比仍跨越90%,精装修比例不停晋升是将来新建商品房的一个中期趋向。咱们以为,公司拥有的“圣象”地板是浩繁知名房地产开发企业首选品牌,将来市场份额将获益晋升。
强化及实木复合地板品牌定位高端、产能行业第一:咱们根据恒年夜1500-2000元/平米的精装修成本测算,强化及实木复合地板较地砖及纯实木地板有较强的价格上风。公司以强化木及实木复合地板为重要产物,并拥有知名品牌“圣象”,年产3000万平米强化木地板出产线在09年末达产后,2010年总产能可达5000万平米/年,估计整年产量于4000万平米摆布,产销范围行业第一,行业整体市场据有率约20%,但于中、高端市场上,据有半壁河山,咱们以为,公司全资子公司“圣象”拥有天下性知名品牌以及供货威力,或者将成为精装修室第地板的铺装的最年夜受益品牌。
中高密度板产能遥遥领先:中、高密度纤维板是是哄骗木料及次小薪材经出格加工打造的板材,是出产板式家具以及强化、强化复合木地板的基材,并年夜量用在室内装饰、墙体以及修建模板等方面。公司人造板(绝年夜部门为E0级及以上的中高密度板)现实产能合计近300万立方米,范围为亚洲第1、世界第三,此中自用部门仅占产量的15%摆布。咱们判定,精装修衡宇的普及无疑将鞭策人造板行业年夜量掉队小产能的裁减,进一步提高行业集中度,公司人造板天下结构已经造成,履历了年夜范围固定资产投资期以及装备磨合期,将于将来两年受益在装修市场的蓬勃成长,集中孝敬事迹。
踊跃斥地新的营业板块:咱们以为,于此刻的时点上,公司现有营业板块已经进成为行业龙头,公司有动力寻觅下一处增加点,维持公司的高发展性,而且现有营业板块也为公司提供了不变的现金流。(华泰结合周焕)
下一篇:赛博体育行业专家齐聚一堂,推动广东木材加工产业清洁生产